新加坡燃料油跌幅类似原油
　　受到国际原油市场大跌的拖累，新加坡燃料油价格也跟随回落，180CST 燃料油在5 月初时还在500 美元/吨以上，到5 月份下旬，最低点一度跌至412.4 美元/吨，跌幅接近国际油价。180CST 与380CST 燃料油的价差在近期则进一步缩窄，5 月初时价差超过了10 美元，而目前则不到2 美元。

图为新加坡燃油价格走势图。（图片来源：文华财经，北京中期整理）

　　国内燃料油相关产品均大幅下跌
　　北方燃料油市场：国际原油连连下跌，造成了市场心态的恐慌，华北区内燃料油需求量本月继续下降，炼厂库存压力大，竞相降价促销，但是买涨不买跌的心态使得深加工进货量极少。国产燃料油跌幅巨大，尤其是山东市场，其中油浆主流成交均价跌至3900 元/吨左右，渣油主流成交均价跌至4450 元/吨。华北受到山东走势影响，价格也跟随一路下跌，但是相对山东下跌略缓，目前山东已经有3700 元/吨或更低的油浆成交出现，而华北地区部分厂家仍力撑稳价观望。
　　华南、西南燃料油市场：海南炼化油浆降至4000 元/吨，大跌330 元，受市场及库存影响；湛江石化油浆报价保持在4500 元/吨，但有市场人士称目前其成交价格已经降至4200元/吨附近，外盘下跌，市场观望情绪浓厚，一定程度上拉低国内燃料油报价。
　　华东、沿江地区燃料油市场：本月，原油主宰燃料油市场利空行情。华东燃料油市场跌声一片，油浆主流成交价在4150-4200 元/吨。从全国范围来看，山东地炼的油浆跳水尤为突出，主流成交以跌至3800-4000 元/吨，由于山东是外来资源流入的重要来源地，且原油后市尚不明朗，因此华东燃料油仍有下行可能。

　　四. 后市展望

　　再次回顾 5 月份行情，全球资本市场大幅下跌，原油价格跌幅近20%，因受系统性风险——欧元区债务危机拖累，油价在70 美元/桶处暂止跌势，并略有反弹。国内方面，沪燃油跟随原油下跌，但跌幅相对小，月底则跟随原油反弹。
　　展望未来行情，欧洲方面的情况依然是我们需要重点关注的对象，但我们认为，随着油价的大幅下跌，利空已经逐步消化，欧元区随着巨额援助的输送，忧虑逐渐缓解，而从其他经济体的状况看，经济复苏情况明显是好于欧洲的，在这种情况下，欧债危机难以蔓延至全球，目前的危机也无法与2008 年的金融危机相比，预计欧元区方面的不确定性仍会间歇性地打压商品价格，但影响程度将有所淡化。
　　近期我们还需要关注 OPEC 方面的动向，因70 美元是其声称可以接受的底线，因此该点位很可能成为这波下跌行情的阶段性底部，因如果跌于该点位以下，OPEC 可能的更严格的减产将支撑油价。基本面上，高企的库存仍将限制油价短期上行空间，但随着夏季来临，汽油消费的增加将对油价形成支撑，6 月份初油价将延续5 月底的反弹，油价初步反弹将上探至75~80 区间内，但鉴于外部环境的不确定性，反弹能否化为反转仍待验证。国内方面，沪燃油将依然以原油为风向标，沪油在6 月份有望反弹至4500~4600 元/吨区间内，如果外部环境逐渐稳定，沪油将有望上探至4600 以上。
　　图：NYMEX 原油走势

图为NYMEX 原油走势图。（图片来源：文华财经，北京中期整理）

　　图：沪燃油价格走势

图为沪燃油价格走势图。（图片来源：文华财经，北京中期整理）